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③会员制获得一个有效的用户成本越来越高，所以怎么办呢？当我获得一个用户的时候，我需要更长期地用心去经营他，让他能够产生重复的交互行为。所以圈层社交、私域电商和会员制是一个相互勾连的、不断变化的商业业态。2019年，我们认为会员制会成为最流行的消费者关系模式。大家看，这是一些已经在做会员制的企业，进入到这个名单上的企业会变得越来越多。

其实我们一直保持高度的警惕，只是苦于当时，真的资料不多。我们要讲科学，也不能毫无根据地发出错误的信息。一家医院去年12月肺炎患者较同期增加了17%2。中青报·中青网：你们什么时候判断疫情比较严重了？王广发：我1月16号回北京的时候，就有很明确的判断，疫情可能比较严重了。主要根据的是（武汉）发热门诊的情况。当时一到北京，专家组就马上开会。我那时还没发烧，也不知道有医务人员感染、人传人的情况。

4、 评估增值率75%虽然不到一年估值涨2倍，不过增值率为75%。本次交易标采用资产基础法和市场法评估，并以市场法结果作为定价依据。截至2017年10月31日，北汽新能源 100%股权评估值为288.5元，较经审计的账面净资产164.63亿元，增值75.24%。

笔者这里使用的“杠杆率”是“负债/股东权益”，实务中大家更多运用的是“资产负债率”或“权益乘数”，房地产企业还用到“净负债率”等指标。考虑到附息债务特性，在使用“负债/股东权益”时，要结合企业的行业特征及商业模式，分别使用不同的指标反映其杠杆率，如有些企业是OPM，此时它表面负债率很高，但实际上更好地反映其杠杆率的指标是净负债率。

在2018年中国民企去杠杆化中，一些体质较弱的企业率先爆雷，有的还涉嫌造假，如某A集团，2018年9月30日，集团合并报表层面归属于母公司股东权益是110亿元，但其他应收款高达75亿元。笔者之前以为A集团只是流动性危机，现在怀疑A集团爆雷不仅仅是短融长投，而且是资产质量存在严重的问题，集团及上市公司层面存在巨额的潜亏，可能达到百亿元，资产杀毒之后，A集团净资产有可能直接清零，这才是它真实的杠杆率。

东方证券也指出，农业板块具备中长期机会同时兼具短期避险功能，子领域中持续重点看好行业空间不断打开的动物疫苗领域，推荐生物股份，建议关注中牧股份、普莱柯等。标的股选择方面，近期，百洋股份（11家）、生物股份（7家）、温氏股份（7家）、西王食品（5家）、隆平高科（5家）、牧原股份（5家）等6只个股机构看好评级家数均在5家及以上，成为机构扎堆看好的农业股。从上述6只个股估值情况来看，最新市盈率均低于行业平均水平，其中，温氏股份最新动态市盈率不足20倍，为17.32倍。